Las exportaciones mineras argentinas cerraron 2025 con un récord de casi USD 6 mil millones: 25 por ciento por encima del año anterior. Aunque detrás de la cifra no hay un éxito del modelo económico, sino un fenómeno exógeno: el aumento del precio del oro y la plata en los mercados internacionales, potenciado por la volatilidad financiera global y la búsqueda de refugio en medio de los sobresaltos que provoca la política de Donald Trump.
Más del 80 por ciento de esas exportaciones corresponden a oro y plata. Sin embargo, la producción física de ambos minerales cayó. La paradoja expone el núcleo del problema: Argentina no está produciendo más, sino que vende lo mismo o menos pero más caro. El gobierno nacional celebra por el ingreso de divisas; aunque en el sector no comparten ese optimismo.
Proyectos anunciados, inversiones demoradas
El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) cumplirá dos años de vigencia con un dato que incomoda al Gobierno: la minería concentra casi el 65 por ciento de las solicitudes de adhesión, según la Cámara Argentina de Empresas Mineras (CAEM). Pero esas solicitudes son proyectos a futuro, no inversiones concretadas.
La semana pasada, el ministro Luis Caputo anunció la prórroga del RIGI hasta julio de 2027 y celebró que ya hay “diez proyectos aprobados por USD 25.500 millones”.Lo que omitió es que casi ninguno está en ejecución.
Las empresas mineras esperan definiciones. La principal es la reforma de la Ley de Glaciares, cuyo tratamiento legislativo demora por falta de apoyos. Espera su tratamiento en el Senado. El Ejecutivo les propuso a las corporaciones avanzar por decreto. Aunque en la industria prefieren una ley.
Oro
El precio del oro aumentó cerca del 50 por ciento desde mediados de 2025. Pero los trece yacimientos activos en el país –entre ellos Cerro Vanguardia, Veladero y Farallón Negro– enfrentan una realidad geológica ineludible: varios están en etapa madura, con declinación natural de su producción.
Hay proyectos de expansión, como el de Gualcamayo, que ya adhirió al RIGI. Hay otros en construcción, como Calcatreu. Pero ninguno compensa, por ahora, la pérdida de volumen de los que ya dieron su pico. La incertidumbre sobre el futuro del precio frena decisiones de inversión que, por su naturaleza, requieren mirar a varios años.
Litio
El litio es el caso más elocuente de una montaña rusa. En pocos años pasó de ser la gran promesa de la transición energética a enfrentar un derrumbe de precios: de los USD 80 mil por tonelada en su pico a apenas USD 18 mil actuales. La demanda esperada para autos eléctricos no terminó de despegar, y aparecieron materiales alternativos para las baterías.
Pese a ello, Argentina ya tiene seis yacimientos en producción y cinco en construcción. En 2025 se produjeron unas 110 mil toneladas de carbonato de litio, un 40 por ciento más que el año anterior. Pero las exportaciones apenas superaron los USD 800 millones, casi lo mismo que en 2023. Más volumen, misma facturación. La ola de inversores se detuvo y no se sabe cuándo volverá.
Cobre
El cobre expone la fragilidad argentina en el mercado global. Mientras Chile y Perú producen a gran escala, Argentina tiene un solo yacimiento activo (Martín Bronce), de muy baja escala. El resto son proyectos en estudio: Josemaría y Filo del Sol; Los Azules; y algunos más en etapas preliminares.
El proyecto Vicuña, que impulsan Lundin Mining y BHP, acaparó titulares la semana pasada cuando su CEO, Ron Hochstein, visitó a Javier Milei y ratificó una inversión de USD 18 mil millones que podría ubicar a la Argentina en el podio global minero: el proyecto se convertiría en uno de los yacimientos de cobre más grandes del mundo.
Sin embargo; la entrada en producción está prevista para 2030, las inversiones arrancarían recién en 2027 y buena parte se financiará con emisión de deuda privada, no con capital propio. El proyecto está en etapa de evaluación económica preliminar. Pero el Gobierno ya lo suma a su activo de logros.
Lo que viene
El precio del oro puede seguir subiendo o caer con la misma velocidad que trepó. El litio busca piso mientras las empresas ajustan sus planes. El cobre sigue siendo una promesa atada a la resolución de conflictos institucionales y a la llegada de capitales que, por ahora, miran desde afuera.
La minería argentina exporta más porque el mundo paga mejor, no porque el país haya logrado destrabar sus nudos históricos. El récord de divisas no debe confundirse con un boom de inversiones. Los proyectos aún esperan mejores condiciones.
